Morningstar geeft over het algemeen de voorkeur aan financieel sterke ondernemingen met een solide concurrentiepositie die een solide kasstroom genereren door de hele conjunctuurcyclus heen. De onderstaande vijf ondernemingen voldoen aan deze criteria en noteren naar onze mening tegen aantrekkelijke waarderingen.
Cisco Systems
Cisco genereert nog steeds een stabiele marge en het lijkt er niet op dat het marktaandeel verloor in de kernmarkten routers en switches tijdens het eerste kwartaal van zijn boekjaar. Ondanks de toenemende concurrentie geeft de dominante positie van het bedrijf in datanetwerkapparatuur, de sterke dienstverleningstak en de consistent sterke vrije kasstroom Morningstar het vertrouwen dat de aandelen zich zullen herstellen van de recente dieptepunten.
Analyse aandeel Cisco>
Apple
Apple’s drie primaire groeimotoren – de iPad, iPhone en pc’s- zouden het bedrijf in staat moeten stellen om de komende jaren een sterke omzetgroei te realiseren. Bovendien denkt Morningstar dat Apple overstapkosten voor zijn klanten creëert – een zeldzaamheid voor een onderneming in consumentenelektronica - door te zorgen voor een naadloze ervaring voor de gebruiker die met verschillende Apple-apparaten werkt. Overstappen naar een concurrent is dan omslachtig en duur. Wij zien geen duidelijke hindernissen voor groei op de korte termijn en denken dat beleggers momenteel de zeldzame kans hebben om een groeiaandeel van hoge kwaliteit te kopen.
Analyse aandeel Apple >
Oracle
Oracle is één van de sterkste kwaliteitsbedrijven in Morningstar’s technologie-universum en wij verwachten dat de kernactiviteit, software (goed voor 68 procent van de omzet) het in de nabije toekomst goed zal blijven doen. Hoewel Oracle’s hardwaresegment de komende kwartalen teleurstellende resultaten kan opleveren, geloven wij dat deze activiteit solide perspectieven op lange termijn biedt en Oracle in staat zal stellen om extra softwareomzet te verwerven en zo zijn brede economische slotgracht verder uit te diepen.
Analyse aandeel Oracle >
France Telecom
France Telecom is het dominante telefoonbedrijf in Frankrijk en heeft ook grote activiteiten in andere landen. Het bedrijf heeft in totaal 210 miljoen abonnees, met 150 miljoen voor mobiele diensten. Dankzij deze omvang kan het grootste deel van de klanten via het eigen netwerk worden bediend, wat de winstgevendheid ten goede komt. Dit gegeven levert de onderneming een beperkte economische slotgracht op. Er kunnen aanzienlijke kasstromen gerealiseerd worden. Via deze kasstroom kan de onderneming vervolgens hoge dividenden uit keren.
Analyse France Telecom >
Google
Vanwege zijn brede economische slotgracht (grote concurrentievoorsprong) heeft Morningsgar Google als één van zijn favorieten opgenomen. Hoewel we verwachten dat verschillende toezichthouders over de hele wereld waakzaam zullen blijven, verwachten we geen veranderingen die zo drastisch zijn dat ze de concurrentievoordelen van het bedrijf veranderen. Google is één van de eerste en dominanste spelers op het web. De onderneming bouwde niet alleen een revolutionaire internetzoekmachine, maar er kan ook gesteld worden dat zij op grote schaal prestatiegebonden reclame introduceerde.
Google heeft een enorme slotgracht (concurrentievoorsprong) in internetzoekactiviteiten, die goed zijn voor meer dan 75 procent van de netto-omzet. Hoewel de groei in de kernmarkt vertraagt, verwachten wij nog altijd dat de jaarlijkse inkomstengroei in zoekmachineactiviteiten de komende vijf jaar meer dan 15 procent zal bedragen, ondersteund door de succesvolle overstap van de firma naar mobiele reclame.
Analyse aandeel Google >
Meer tech en telecom
Deze week geeft Morningstar in een serie artikelen haar visie op de sector technologie en telecommunicatie. Maandag begonnen we met een algemene verwachting voor de tech- en telecomsector. Dinsdag volgde een specifieke visie op de software-, hardware- en halfgeleiderindustrie en woensdag op telecom, internet en IT.
In dit overzicht passeren enkele ondernemingen in de revue. Ze zijn gelinkt naar een analyse van de onderneming en het aandeel. Bekijk ook de andere technolgie- en telecomaandelenanalyses die op Morningstar.nl beschikbaar zijn:
AMD (Aanbevolen Aandeel)
AMD's meest recente lijn microprocessors helpt de onderneming marktaandeel te veroveren.
Apple (Aanbevolen Aandeel)
Met de iPad scoort Apple na de iPod en de iPhone een hattrick.
Applied Materials
Applied Materials is een one-stop-shop voor fabrikanten van chips.
ASM International
Het kroonjuweel van ASM International is dochteronderneming ASM Pacific Technology waarin het een belang van 53 procent heeft.
ASML
ASML heeft zijn technologische voorsprong op concurrenten Nikon en Canon de laatste jaren vergroot.
Belgacom
Agressieve kabelmaatschappijen zetten Belgacom onder druk met eigen telecomdiensten.
Cisco (Aanbevolen Aandeel)
Cisco staat er goed voor om in 2012 verdere verbeteringen te laten zien.
France Telecom (Aanbevolen Aandeel)
France Telecom blijft de favoriete Europese telecommaatschappij van Morningstar.
Google
Google blijft de dominante aanbieder van internetzoekdiensten op pc, tablet en mobiele telefoon.
Hewlett-Packard
HP pakt snel voordeel van nieuwe trends in de snelveranderende IT-sector.
IBM
Niemand is ooit ontslagen voor het uitbesteden van een project aan IBM.
Intel
Het massale gebruik van tablets is gunstig voor Intel.
KPN
KPN's internationale groei is waarschijnlijk te laag om aanhoudende slappe prestaties in Nederland te compenseren in 2012.
Microsoft
Microsoft zal de transitie van softwareleverancier naar diensten voor cloud computing succesvol uitvoeren.
Nokia
De afschuwelijke tweedekwartaalcijfers van Nokia waren geen verrassing.
NTT DoCoMo (Aanbevolen Aandeel)
NTT DoCoMo bespaart op kosten en blijft succesvol zelfs nu de omzet de laatste jaren is afgenomen.
Oracle (Aanbevolen Aandeel)
Oracle's omzetgroei en bedrijfswinst onderstrepen de indrukwekkende staat van dienst.
Philips
Philips moet zijn voordeel doen met de wereldwijde druk op energiebesparing (verlichting) en lagere kosten voor gezondheidszorg (medische apparaten).
Research in Motion (RIM)
Wederom een weinig hoopvolle vooruitblik van BlackBerry-maker Research in Motion.
Vivendi (Aanbevolen Aandeel)
Vivendi’s groei-briljanten zijn GVT en Activision Blizard.
Vooruitblik 2012
Dit artikel maakt deel uit van een serie met Morningstar's verwachtingen voor 2012. Lees ook:
Outlook sector defensieve consumptiegoederen
Morningstar’s visie op sector defensieve consumptiegoederen
Er is bij producenten van defensieve consumptiegoederen nog steeds druk op de marges, kansen in opkomende markten, afsplitsingen, spin-offs als overnamedoelwitten en op een aantal plekken waarde.
Defensieve consumptiegoederen: opkomende markten compenseren ontwikkelde markten
Een uitgesproken stijging van de consumentenbestedingen in de ontwikkelde markten zal nog een aantal kwartalen op zich laten wachten, maar opkomende markten bieden groeikansen.
Defensieve consumptiegoederen: spin-offs kunnen in 2012 overnamedoelwit worden
Managementteams kijken nog steeds zorgvuldig naar hun productportefeuilles om waarde vrij te maken. Morningstar sluit splitsing Unilever niet uit.
Defensieve consumptiegoederen: 5 interessante aandelen
Morningstar belicht vijf aandelen in de sector defensieve consumptiegoederen die beleggers op hun radar moeten houden.
Outlook sector cyclische consumptiegoederen
Morningstar’s visie op sector cyclische consumptiegoederen
De waardering van ondernemingen reflecteert niet volledig de vertraging in consumentenbestedingen in 2012. Morningstar blijft selectief en focust op structurele winnaars.
Amazon.com één van de winnaars verkoop consumentenelektronica
E-commerce blijft het traditionele verkoopmodel voor consumentenelektronica verstoren.
Cyclische consumptiegoederen: 5 interessante aandelen
Morningstar belicht vijf aandelen in de sector cyclische consumptiegoederen die beleggers op hun radar moeten houden.
Outlook sector technologie en telecom
Morningstar's visie op de technologie- en telecomsector
Hoewel sommige er zwakker voorstaan, verwachten wij dat goed gepositioneerde technologie- en telecombedrijven het goed zullen blijven doen.
Morningstar's visie op de software-, hardware en chipindustrie
Softwarereuzen stappen in cloud computing. Markt voor smartphones en tablets krijgt verder vorm. Specifieke dynamiek voor elk segment van chipmarkt.
Morningstar’s visie op telecom-, internet- en IT-ondernemingen
France Telecom is favoriet telecomaandeel. Google heeft enorme voordelen. IT-budgetten kunnen bijna niet lager.
Sector technologie en telecom: 5 interessante aandelen
Morningstar belicht vijf aandelen in de sector defensieve consumptiegoederen die beleggers op hun radar moeten hebben.
Outlook aandelenmarkt en Amerikaanse economie
Verwachtingen voor de aandelenmarkt
Ook als de economie niet sterk aantrekt, kan de aandelenmarkt het toch goed doen in 2012. Er zijn aantrekkelijke beleggingskansen in diverse sectoren.
Morningstar’s vooruitzicht voor de Amerikaanse economie
De kansen op een opwaartse verrassing in 2012 zijn aanzienlijk groter dan die op een neerwaartse. Onvoorspelbare risico's blijven in Europa desondanks op de loer liggen.
Amerikaanse economie beter gepositioneerd dan andere economieën
Wat zijn de gevolgen van de Europese staatsschuldencrisis en de vertragende Chinese economische groei voor de Amerikaanse economie.
