Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconMedalist Rating Shield IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles - nl

Morningstar's visie op de technologie- en telecomsector

Hoewel sommige er zwakker voorstaan, verwachten wij dat goed gepositioneerde technologie- en telecombedrijven het goed zullen blijven doen.

Michael Hodel, CFA 17 januari, 2012 | 13:38
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

  • Halfgeleiderfabrikanten zien de vraag nog steeds teruglopen, maar Morningstar denkt dat de huidige achteruitgang in de sector (de meest cyclische in technologie en communicatie) beperkt blijft tot een aantal domeinen en vooral het gevolg is van specifieke unieke gebeurtenissen.
  • Fusie- en overnameactiviteiten laaien weer op omdat ondernemingen met overvloedige kasmiddelen (vooral in de softwaresector) op zoek zijn naar uitbreiding van hun mogelijkheden.
  • Morningstar geeft nog steeds de voorkeur aan grotere ondernemingen die de middelen hebben om hindernissen in het wereldwijde economische klimaat te overwinnen en kansen kunnen benutten als deze zich voordoen.

 

De aanhoudende stroom van omzet- en winstwaarschuwingen in de halfgeleiderindustrie is de afgelopen weken één van de belangrijkste thema’s geweest. Reuzen als Intel en Texas Instruments hebben hun vraagvooruitzichten onlangs verlaagd. Hoewel de vraag vanuit de eindmarkt in bepaalde domeinen zeker verzwakt is (onder meer in verschillende industriële segmenten), gelooft Morningstar dat de huidige achteruitgang bij de chips eerder een teken is van de sterk cyclische aard van deze sector.

In sommige gevallen gebruiken afnemers hun voorraden op omdat zij vrezen dat de huidige turbulentie op de financiële markten hun afzet zal hinderen. Daarnaast heeft een aantal eenmalige gebeurtenissen de vraag geen goed gedaan. Zo hebben de overstromingen in Thailand bijvoorbeeld de productie van harde schijven verstoord, wat leidde tot problemen in de pc-aanvoerketen. De huidige zwakte heeft verschillende aandelen van halfgeleiderfabrikanten doen dalen tot flink onder onze ramingen van de reële waarde. Wij zouden ons richten op bedrijven met een sterke positie zoals Analog Devices.

Smartphones en tablets
De vraag naar hardware blijft redelijk, vooral onder consumenten. Smartphones en tablets zijn de bepalende factor voor de vraag en hiervan profiteert Apple waarschijnlijk het meest. Wij denken dat de komende maanden kritiek zullen zijn voor andere bedrijven die hun geloofwaardigheid in deze markten willen opbouwen. Omdat deze producten waarschijnlijk in de loop van de tijd voor de consument steeds hogere overstapkosten met zich mee zullen brengen, is het essentieel om nu marktaandeel te veroveren. Wij denken dat het lastig zal worden om de schaalgrootte te behalen waar Apple al over beschikt, vooral in tablets, en de aandelen van deze onderneming behoren tot onze sterkste aanbevelingen.

De telecomsector levert ook voorbeelden van hoe de sterkeren steeds sterker worden, vaak ten koste van de zwakkeren. Verschillende kabelbedrijven, waaronder Comcast, ondertekenden recent een overeenkomst om hun spectrum voor mobiele telefonie aan Verizon Wireless te verkopen. De bedrijven hebben ook afgesproken elkaars diensten te verkopen, een ontwikkeling die bedrijven samenbrengt die in het verleden aartsvijanden waren. Deze afspraken hebben een belangrijke steunpilaar onder Sprint S en zijn partner Clearwire weggeslagen.

Morningstar ziet steeds meer waarde in kleinere Amerikaanse telecommunicatiespelers, maar het verschil in onzekerheid rond deze ondernemingen en reuzen als Comcast, Verizon en AT&T  wordt steeds groter. Voor blootstelling aan grote, stabiele telecombedrijven geven wij bij de huidige waarderingen de voorkeur aan ondernemingen buiten de Verenigde Staten, waaronder France Telecom.

Meer tech en telecom
Deze week geeft Morningstar in een serie artikelen haar visie op de sector technologie en telecommunicatie. Dinsdag gaan we dieper in op ondernemingen in software, hardware en halggeleiders. Woensdag staan telecom en internet op het programma. En donderdag sluiten we af met 5 aandelen in deze sector die beleggers op hun radar moeten hebben.

In dit artikel passeren enkele ondernemingen in de revue. Ze zijn gelinkt naar een analyse van de onderneming en het aandeel. Bekijk ook de andere technolgie- en telecomaandelenanalyses die op Morningstar.nl beschikbaar zijn:

AMD

Apple

Applied Materials

ASM International

ASML

Cisco

Google

Hewlett-Packard

Intel

KPN

Microsoft

Nokia

NTT DoCoMo

Philips

Research in Motion (RIM)


Vooruitblik 2012
Dit artikel maakt deel uit van een serie met Morningstar's verwachtingen voor 2012. Lees ook:


Outlook sector defensieve consumptiegoederen
Morningstar’s visie op sector defensieve consumptiegoederen
Er is bij producenten van defensieve consumptiegoederen nog steeds druk op de marges, kansen in opkomende markten, afsplitsingen, spin-offs als overnamedoelwitten en op een aantal plekken waarde.

Defensieve consumptiegoederen: opkomende markten compenseren ontwikkelde markten
Een uitgesproken stijging van de consumentenbestedingen in de ontwikkelde markten zal nog een aantal kwartalen op zich laten wachten, maar opkomende markten bieden groeikansen.

Defensieve consumptiegoederen: spin-offs kunnen in 2012 overnamedoelwit worden
Managementteams kijken nog steeds zorgvuldig naar hun productportefeuilles om waarde vrij te maken. Morningstar sluit splitsing Unilever niet uit.

Defensieve consumptiegoederen: 5 interessante aandelen
Morningstar belicht vijf aandelen in de sector defensieve consumptiegoederen die beleggers op hun radar moeten houden.


Outlook sector cyclische consumptiegoederen
Morningstar’s visie op sector cyclische consumptiegoederen
De waardering van ondernemingen reflecteert niet volledig de vertraging in consumentenbestedingen in 2012. Morningstar blijft selectief en focust op structurele winnaars.

Amazon.com één van de winnaars verkoop consumentenelektronica
E-commerce blijft het traditionele verkoopmodel voor consumentenelektronica verstoren.

Cyclische consumptiegoederen: 5 interessante aandelen
Morningstar belicht vijf aandelen in de sector cyclische consumptiegoederen die beleggers op hun radar moeten houden.


Outlook aandelenmarkt en Amerikaanse economie
Verwachtingen voor de aandelenmarkt
Ook als de economie niet sterk aantrekt, kan de aandelenmarkt het toch goed doen in 2012. Er zijn aantrekkelijke beleggingskansen in diverse sectoren.

Morningstar’s vooruitzicht voor de Amerikaanse economie
De kansen op een opwaartse verrassing in 2012 zijn aanzienlijk groter dan die op een neerwaartse. Onvoorspelbare risico's blijven in Europa desondanks op de loer liggen.

Amerikaanse economie beter gepositioneerd dan andere economieën
Wat zijn de gevolgen van de Europese staatsschuldencrisis en de vertragende Chinese economische groei voor de Amerikaanse economie.

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Michael Hodel, CFA  Michael Hodel, CFA, is an associate director of research with Morningstar.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.