Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconMedalist Rating Shield IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles - nl

Vooruitblik op Apple: is het aandeel koopwaardig?

Kijkend naar de iPhone-inkomsten, de groei van de diensten en de mogelijke impact van de tarieven, is dit wat wij denken van Apple aandelen.

William Kerwin, CFA 29 april, 2025 | 7:10
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

An Apple logo adorns the facade of the downtown Brooklyn Apple store.

Apple AAPL zal op 1 mei zijn winstcijfers voor het tweede kwartaal bekendmaken. Morningstar bekijkt hier wat je moet verwachten van Apple’s winst en aandelen.

Morningstar maatstaven voor aandeel Apple


Publicatiedatum van de resultaten

• Donderdag 1 mei nabeurs

Waar op te letten bij Apple’s kwartaalcijfers?

• Omzet iPhone: De omzet uit de iPhone blijft de grootste aanjager van de financiële resultaten van Apple. We verwachten een normale seizoensgebonden daling van het decemberkwartaal, dat profiteert van een nieuwe productrelease en de feestdagen, maar we verwachten wel een bescheiden groei van de iPhone-omzet over het jaar in het maartkwartaal.

• Groei in diensten: De omzet uit diensten is de op een na grootste aanjager van Apple en we verwachten een voortzetting van de sterke dubbelcijferige groei in het kwartaal van maart.

• Invloed van tarieven: Apple loopt een aanzienlijk tariefrisico op de verkoop van iPhones in de Verenigde Staten. We zullen in de gaten houden hoe het management zijn vermogen om de tarieven te beheersen framet en of er in het kwartaal sprake is van een terugtrekking van Apple’s import uit China om de tarieven voor te zijn. We verwachten dat het management zich zal richten op de productie elders in Azië, maar we herinneren beleggers eraan dat de meeste iPhones nog steeds in China worden gemaakt.

Aandelenkoers Apple

undefined

Fair Value voor aandeel Apple

Met een waardering van 3 sterren zijn wij van mening dat Apple aandelen redelijk gewaardeerd zijn ten opzichte van onze schatting van de reële waarde op de lange termijn van $200 per aandeel. Dit impliceert een koers-winst multiple voor het boekjaar 2025 van 27 keer, een ondernemingswaarde/inkomsten multiple voor boekjaar 2025 van 7 keer en een rendement op de vrije kasstroom voor boekjaar 2025 van 4%. Tegenover onze schatting van de winst voor 2026 staat een koers-winst multiple van 23 keer.

We voorspellen een samengestelde jaarlijkse omzetgroei van 7% voor Apple tot en met het boekjaar 2029. De iPhone zal de grootste bijdrage leveren aan de omzet gedurende onze prognose en we voorspellen een groei van 6% voor de omzet van de iPhone in de komende vijf jaar. We verwachten dat dit voornamelijk zal worden gedreven door de groei van de verkoop per eenheid, met bescheiden prijsverhogingen. We denken dat de prijsstijgingen vooral zullen worden gedreven door een verschuiving in de mix naar de duurdere Pro-modellen.

Lees meer over de schatting van de Fair Value van Apple.

Economic Moat voor aandeel Apple

We kennen Apple een Wide Economic Moat toe, die voortkomt uit de overstapkosten van klanten, immateriële activa en een netwerkeffect. Volgens ons strekt het iOS-ecosysteem van Apple zich uit tot in de portemonnee van klanten en verankert het klanten met softwaremogelijkheden en integratie tussen verschillende apparaten zoals de iPhone, Mac, iPad en Apple Watch.

We zien ook een immense ontwerpcapaciteit bij Apple, met als meest indrukwekkende resultaat de diepgaande integratie van hardware, software en halfgeleiders om de allerbeste producten te maken. Tot slot zien we een opwaartse spiraal tussen het welvarende klantenbestand van Apple en het uitgebreide ecosysteem van ontwikkelaarspartners. Deze moatbronnen zorgen voor een grote winstgevendheid en een hoog rendement op geïnvesteerd kapitaal. Naar onze mening kan Apple deze moat-bronnen de komende 20 jaar uitbouwen tot aanhoudende economische winsten, wat meer dan waarschijnlijk is.

Lees meer over de Economic Moat van Apple.

Financiële gezondheid

Wij verwachten dat Apple zich zal richten op het gebruiken van zijn immense kasstroom om kapitaal terug te geven aan aandeelhouders, terwijl het zijn netto-schuldpositie op middellange termijn zal vergroten. Apple heeft een geweldige balans, met een nettokaspositie van $50 miljard vanaf september 2024. Het management heeft zich ten doel gesteld om uiteindelijk cashneutraal te worden, zonder vast tijdschema. Wij gaan ervan uit dat dit doel aan het einde van het decennium wordt bereikt. Sinds de aankondiging van het doel in 2018 heeft Apple zijn nettokaspositie met meer dan de helft teruggebracht, van meer dan $100 miljard.

Lees meer over de financiële kracht van Apple.

Risico en onzekerheid

We kennen Apple een gemiddelde onzekerheid toe. Volgens ons is het grootste risico van het bedrijf zijn afhankelijkheid van consumentenbestedingen, waarvoor de concurrentie groot is en die cyclisch van aard zijn. Apple loopt voortdurend het risico op verstoring, net zoals de iPhone BlackBerry verstoorde in de opkomende smartphonemarkt. De iPhone kan worden verdrongen door een nieuw apparaat of een “superapp”. Wij denken echter dat het bedrijf zich tegen dit risico verdedigt door nieuwe vormfactoren te introduceren (zoals een horloge en een augmented reality headset) en een ecosysteem van software en diensten bovenop de hardware te verkopen.

We zien ook geopolitieke risico’s ontstaan door de toeleveringsketen van Apple. Apple is voor zijn assemblage en chipproductie sterk afhankelijk van Foxconn en Taiwan Semiconductor (TSMC). Het merendeel van de iPhones wordt geproduceerd in een megafabriek in China door Foxconn en het merendeel van de Apple chips wordt geproduceerd in Taiwan door TSMC. Als de betrekkingen tussen de VS en China verzuren of als China Taiwan bedreigt, zou Apple een zware klap kunnen krijgen. Daarnaast heeft de Chinese overheid overheidsfunctionarissen aangeraden geen zaken te doen met iPhones, wat een huidig en mogelijk toekomstig risico vormt voor de inkomsten van Apple in China.

Lees meer over de risico’s en onzekerheid van Apple.

Bulls zeggen over aandeel Apple

• Apple biedt een uitgebreid ecosysteem van nauw geïntegreerde hardware, software en diensten, dat klanten aan zich bindt en een sterke winstgevendheid genereert.

• We zijn blij met Apple’s overstap naar interne chipontwikkeling, die volgens ons de productontwikkeling heeft versneld en de differentiatie heeft vergroot.

• Apple heeft een uitstekende balans en stuurt grote hoeveelheden cashflow terug naar de aandeelhouders.

Bears zeggen over aandeel Apple

• Apple is gevoelig voor consumentenbestedingen en -voorkeuren, wat zorgt voor cycliciteit en het bedrijf kwetsbaar maakt voor verstoringen.

• De toeleveringsketen van Apple is sterk geconcentreerd in China en Taiwan, waardoor het bedrijf blootgesteld is aan geopolitieke risico’s. Pogingen om te diversifiëren naar andere regio’s kunnen de winstgevendheid of efficiëntie onder druk zetten. Pogingen om te diversifiëren naar andere regio’s kunnen de winstgevendheid of efficiëntie onder druk zetten.

• Regelgevers houden Apple scherp in de gaten en recente regelgeving heeft delen van Apple’s kleverige ecosysteem aangetast.

Dit artikel is samengesteld door Gautami Thombare.


De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

William Kerwin, CFA  is aandelenanalist bij Morningstar.

© Copyright 2025 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.