Editor's Note: Deze analyse werd oorspronkelijk gepubliceerd als een aandelenbericht door Morningstar Equity Research.
De regering-Trump heeft tarieven aangekondigd voor import in de VS die aanzienlijk hoger zijn dan verwacht. Dit beleid heeft aanzienlijke gevolgen voor kledingfabrikanten en detailhandelaren, want volgens handelsverenigingen en andere bronnen wordt ongeveer 98% van de kleding en 99% van het schoeisel dat in de VS wordt verkocht, geïmporteerd, voornamelijk uit Azië. Volgens de United States Fashion Industry Association wordt ongeveer 60% van de kleding in de VS geleverd door slechts drie Aziatische landen: China, Vietnam en Bangladesh. Deze drie landen werden extreem hard getroffen door het nieuwe beleid, aangezien de tarieven werden vastgesteld op 54% voor China, 46% voor Vietnam en 37% voor Bangladesh. Er werden ook hoge tarieven opgelegd aan de meeste andere belangrijke kledinglanden in Zuidoost-Azië.
We verlagen onze schattingen van de reële waarde van de kledingbedrijven in onze dekking op dit moment niet, omdat de duur van de nieuwe tarieven onbekend is. Als de tarieven van korte duur blijken te zijn, verwachten we dat het effect op de sector klein zal zijn. De regering-Trump heeft vaak beleid aangekondigd en dit vervolgens teruggedraaid zonder veel effect. Als de tarieven echter voor een langere periode van kracht zijn (zoals een paar maanden of langer), dan verwachten we dat ze in de operationele marges zullen snijden en prijsverhogingen zullen vereisen die de vraag zullen doen afnemen. Er is ook een kans dat een handelsoorlog een recessie veroorzaakt in de VS en dat multinationals te maken krijgen met vergeldingsheffingen en handelsbeperkingen in meerdere landen.
Veel sportkledingbedrijven, zoals wide-moat Nike NKE en narrow-moats Adidas ADS, Lululemon LULU, en Deckers DECK, zijn zeer gevoelig voor de nieuwe tarieven, omdat China en Vietnam belangrijke inkooplanden zijn. Het zal voor hen onmogelijk zijn om de tarieven te omzeilen, vooral omdat Vietnam de belangrijkste producent van technisch sportschoeisel is geworden. Desondanks handelt Nike tegen een zeer grote korting op onze schatting van de reële waarde van $112 per aandeel en beschikt het over de financiële middelen om de uitdagingen op korte termijn te overwinnen.
De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.