De markten kijken uit naar de voorlopige gegevens over de inflatie in de eurozone, die op 1 april door Eurostat worden gepubliceerd, temidden van zorgen over mogelijke Amerikaanse tarieven op Europese goederen en de volgende stappen van de ECB.
De algemene inflatie zal volgens de consensusramingen van FactSet 2,2% hoger zijn dan in maart 2024 en lager dan de 2,3% op jaarbasis in februari.
De kerninflatie, die de prijzen weergeeft zonder volatiele componenten zoals energie en voedselkosten, zal in maart naar verwachting 2,5% op jaarbasis bedragen, tegen 2,6% in februari.
“De Europese inflatie zal in maart naar verwachting met 10 basispunten dalen, waardoor de inflatie op jaarbasis uitkomt op slechts 2,2%. Hiermee zitten we slechts 20 basispunten boven het streefniveau van de Europese Centrale Bank en neemt de druk op de ECB om door te gaan met hun renteverlagingscampagne verder af, wat de aandelenmarkten zal plezieren”, aldus Michael Field, hoofdstrateeg voor de Europese aandelenmarkten bij Morningstar, eraan toevoegend dat ook de kerninflatie dichter bij het belangrijke streefcijfer van 2% komt.
In februari 2025 bleef de diensteninflatie met een bijdrage van 1,66 procentpunt (pp) de belangrijkste aanjager van de nominale inflatie (HICP). De bijdrage van voedsel, alcohol en tabak bedroeg 0,52 pp en die van energie 0,01 pp. Niet-energetische industriële goederen gaven een impuls van 0,14 pp.
Zal de inflatie in de eurozone het doel van 2% halen in 2025?
Voor het eerste kwartaal van 2025 verwacht Goldman Sachs een kerninflatie van gemiddeld 2,56% op jaarbasis, in lijn met de projecties van de Europese Centrale Bank van maart (2,5%). Economen verwachten ook dat de inflatie de komende maanden zal afkoelen, in lijn met hun visie dat de loonstijging de normalisatie de komende kwartalen zal voltooien.
“Tegelijkertijd verwachten we dat de dienstencomponent in april weer zal toenemen, door de timing van Pasen, en dus boven de projecties van de ECB voor het tweede kwartaal zal blijven, maar daarna in grote lijnen in lijn zal blijven”, aldus Goldman Sachs op 25 maart.
Wat de algemene inflatie betreft, “met energieprijzen die aanzienlijk lager zijn dan aan het begin van het jaar”, zien de economen deze “slechts licht boven het streefcijfer voor heel 2025”.
De flash-schattingen van de inflatie in de eurozone van maart worden op 1 april bekendgemaakt, de dag voordat de Amerikaanse tarieven naar verwachting van kracht worden. Volgens ECB-president Christine Lagarde zou een handelsoorlog de inflatie met 0,5% kunnen opdrijven. In haar toespraak tot het Europees Parlement op 20 maart zei zei ze ook dat handelswrijvingen invloed hebben op de wereldwijde groei en dat vergeldingsheffingen en verstoringen van de toeleveringsketen kunnen leiden tot hogere kosten voor Europese bedrijven en consumenten.
Wat zal de ECB doen tijdens de vergadering in april?
De volgende vergadering over het monetaire beleid van de ECB vindt plaats in Frankfurt op 17 april en de markten zijn voorzichtiger over extra verlagingen nadat de centrale bank de rente in maart voor de zesde keer verlaagde. De eerste verlaging van deze cyclus was in juni 2024.
“De markt heeft zijn verwachtingen bijgesteld en ziet het tarief op deposito’s nu in de buurt van 2% aan het einde van het jaar, een stijging van ongeveer 20 basispunten ten opzichte van de schattingen een maand geleden”, zegt Filippo Casagrande, hoofd investeringen bij Generali Investments. “Dit impliceert nog twee verlagingen in de loop van het jaar.”
In een recente analyse concludeerde Goldman Sachs dat een “gepast” ECB-beleid een renteverlaging zou zijn als reactie op de aanzienlijke tarieven van de VS, en voorspelde een renteverlaging in april.
De economische divergentie tussen VS en Europa verschuift investeringen naar Europa
Volgens Preston Caldwell, senior econoom in de VS bij Morningstar, zouden de tarieven de komende maanden de prijzen in de VS kunnen opdrijven, wat kan leiden tot een verschil tussen de inflatie in de VS en die in de eurozone.
“Nu de kloof tussen de Amerikaanse en de Europese inflatie groter wordt en het verschil in bbp-groei kleiner, worden Europese aandelen steeds meer gezien als een aantrekkelijke plek voor internationale beleggers om naar te kijken,” zei Field van Morningstar, die eraan toevoegde dat de waarderingen inlopen op de schattingen van Morningstar voor Fair Value, dus hij ziet “een bescheiden opwaartse beweging in waarderingstermen, maar het momentum is sterk en beleggers storten nog steeds geld in Europa.”
Inderdaad, aandelen ETF’s gegevens toonden een verandering in de richting van de stromen in de afgelopen weken, met een verschuiving van Amerikaanse aandelen ETF’s naar op Europa gerichte ETF’s.
De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.