Nu beleggers zich terugtrekken uit de grote technologieaandelen en andere groeinamen die de bullmarkt hebben aangevoerd, hebben dividendaandelen begin 2025 opnieuw belangstelling gekregen. Na een lange periode van underperformance kunnen veel ondergewaardeerde dividendnamen echter kansen bieden voor langetermijnbeleggers.
Beleggen in dividend kan op verschillende manieren. Beleggers kunnen op zoek gaan naar aandelen met het hoogste rendement, aandelen met een geschiedenis van stabiele dividenduitkeringen en sterke financiën, of aandelen die hun dividend verhogen. We hebben Amerikaanse aandelen gescreend die door de aandelenanalisten van Morningstar worden gevolgd en die hun kwartaaldividenden hebben verhoogd, wat een signaal kan zijn dat een bedrijf vertrouwen heeft in zijn toekomstige financiën. Hier zijn 12 ondergewaardeerde Amerikaanse bedrijven die hun dividend in februari hebben verhoogd:
• Dell Technologies DELL
• SBA Communications SBAC
• Devon Energy DVN
• Occidental Petroleum OXY
• Equity Lifestyle Properties ELS
• Macy’s M
• Weyerhaeuser WY
• L3 Harris Technologies LHX
• WK Kellogg KLG
• Brunswick BC
•Healthpeak Properties DOC
• United Parcel Service of America UPS
Screenen op ondergewaardeerde aandelen die hun dividend hebben verhoogd
We begonnen met de volledige lijst van Amerikaanse bedrijven die door Morningstar-analisten worden gevolgd en zochten vervolgens naar bedrijven die elk kwartaal dividend uitkeren en in januari een dividendbetaling hebben aangekondigd. We volgden veranderingen ten opzichte van eerdere dividenduitbetalingen en filterden op bedrijven die een dividendverhoging van 2% of meer hadden om de meest substantiële veranderingen vast te leggen. Aandelen met een dividendrendement van minder dan 2% werden uitgesloten. Vervolgens kozen we voor bedrijven die 4 of 5 sterren kregen van Morningstar-analisten, wat betekent dat ze als ondergewaardeerd worden beschouwd. Deze aandelen bieden beleggers de mogelijkheid om te profiteren van hogere dividendrendementen en de mogelijkheid dat hun beleggingswaarde zal groeien.
Twaalf bedrijven kwamen uit de screening naar voren. Een volledige lijst van aandelen die door Morningstar worden gevolgd en die in februari hun dividend hebben verhoogd, staat onderaan dit artikel.
Dell Technologies
- Morningstar Rating: 4 sterren
- Fair Value: $121,00
- Fair Value Uncertainty: High
- Economic Moat: None
“Dell’s prioriteiten bij de toewijzing van kapitaal zijn onder andere investeren in de productportefeuille (zowel organisch als opportunistisch anorganisch), het vergroten van de mix naar bedrijfsonderdelen met hogere marges (ISG, commerciële pc’s) en het teruggeven van cash aan aandeelhouders. Dell handhaaft een dividend en streeft ernaar dit elk jaar te verhogen terwijl er systematisch aandelen worden teruggekocht. Dell streeft naar een teruggave van 80% van de vrije kasstroom aan aandeelhouders, wat volgens ons gepast is omdat het enige flexibiliteit biedt voor groei-investeringen en tegelijkertijd erkent dat veel van hun activiteiten meer volwassen zijn en meer gericht zouden moeten zijn op kasstroom en aandeelhoudersrendement.”
-Eric Compton, directeur aandelenonderzoek, technologie
SBA Communications
- Morningstar Rating: 4 sterren
- Fair Value: $265,00
- Fair Value Uncertainty: Medium
- Economic Moat: Narrow
“SBA heeft onlangs prioriteit gegeven aan dividenden en heeft de uitbetaling verhoogd naar $4,44 per aandeel vanaf 2025 en een jaarlijkse groei van 35% sinds de start van het dividend in 2019. Zelfs als we rekening houden met een lagere leverage ratio gedurende onze prognoseperiode, voorspellen we dat het management de dividenden tot 2028 met 15% per jaar zal verhogen en nog steeds voldoende capaciteit heeft voor extra dividendgroei of aandeleninkoop. Hoewel wij voorstander zijn van de dividendstrategie, zijn wij van mening dat de terugkoop van aandelen niet op het juiste moment komt. Het bedrijf begon met de inkoop van aandelen in 2017 en kocht bijna 30 miljoen aandelen terug (ongeveer 28% van het aantal verwaterde aandelen in 2023). Van 2020 tot 2022, toen de Amerikaanse investeringen in zijn 5G een piek bereikten en de aandelen van SBA overgewaardeerd waren, kocht het bedrijf 6,2 miljoen aandelen terug tegen een gemiddelde prijs van $ 299,90, ruim boven onze schatting van $ 264 van de Fair Value. We geven er de voorkeur aan dat het management opportunistischer blijft met betrekking tot terugkopen in plaats van alleen het jaarlijkse dividend te verhogen.”
-Samuel Siampaus, aandelenanalist
Devon Energy
- Morningstar Rating: 5 sterren
- Fair Value: $52,00
- Fair Value Uncertainty: Medium
- Economic Moat: Narrow
“Vanaf eind 2020 introduceerde Devon zijn kapitaalrendementsraamwerk dat prioriteit geeft aan het teruggeven van cash aan aandeelhouders door middel van vast en variabel dividend en door middel van inkoop. Devon was de eerste van Amerikaanse sectorgenoten die een variabel dividend introduceerde. Wij zijn blij met deze aandeelhoudersvriendelijke beslissing, die goed ontvangen werd door de markt. We zijn doorgaans terughoudend over E&P-bedrijven die groei nastreven ten koste van het rendement, zoals gebruikelijk was in de jaren na de Amerikaanse schalierevolutie.”
-Joshua Aguilar, directeur
Occidental Petroleum
- Morningstar Rating: 4 sterren
- Fair Value: $63,00
- Fair Value Uncertainty: Very High
- Economic Moat: None
“Net toen Occidental zijn schulddoelstellingen bijna had bereikt, kondigde het de overname van CrownRock voor $12 miljard aan. Wij verwachten dat het bedrijf voldoende cash uit zowel desinvesteringen als vrije kasstroom zal hebben om aan de bijbehorende schuldverplichtingen te voldoen, zelfs in een zwakker klimaat van grondstoffenprijzen. Door de deal blijft schuldbeheer in de nabije toekomst echter bovenaan de prioriteitenlijst voor kapitaalallocatie van het management staan, net na dividenduitkeringen. Wat betreft dividenduitkeringen aan aandeelhouders verwachten we dat het bedrijf de norm voor kapitaalrendement die zijn sectorgenoten onlangs hebben gesteld, zal halen of overtreffen. Het moet echter uitkeringen boven $4 per aandeel koppelen aan de terugbetaling van preferente aandelen (inclusief een premie van 10%). In de praktijk is de gelijktijdige besteding van overtollige contanten aan preferente en gewone aandeelhouders waarschijnlijk de beste uitkomst, aangezien het preferente aandelenkapitaal rente opbrengt tegen een relatief hoog tarief (8%).”
-Joshua Aguilar
Equity Lifestyle Properties
- Morningstar Rating: 4 sterren
- Fair Value: $76,00
- Fair Value Uncertainty: Medium
- Economic Moat: None
“We beoordelen de strategie van het bedrijf voor kapitaalteruggave als passend, aangezien Equity Lifestyle de afgelopen jaren gemiddeld een dividenduitbetalingsratio van 70% van de beschikbare middelen voor distributie heeft gehad. Wij denken dat dit een passend niveau is voor een REIT, dat het bedrijf in staat zou moeten stellen om de dividenden consistent te verhogen in lijn met de groei van de operationele kasstroom van het bedrijf.”
-Kevin Brown, senior aandelenanalist
Macy’s
- Morningstar Rating: 4 sterren
- Fair Value: $25,00
- Fair Value Uncertainty: Very High
- Economic Moat: None
“Wij denken dat Macy’s een redelijke staat van dienst heeft als het gaat om het teruggeven van geld aan aandeelhouders in stabiele tijden. Macy’s heeft tijdens de pandemie de inkoop van eigen aandelen en dividenden gepauzeerd, maar heeft sindsdien de inkoop van eigen aandelen hervat en het kwartaaldividend (nu $0,1737 per aandeel) weer ingevoerd. Macy’s aandeleninkopen bedroegen in totaal $1,9 miljard in 2014, $2 miljard in 2015 en $316 miljoen in 2016, totdat het bedrijf de inkoop in 2016 stopzette om in plaats daarvan contant geld te gebruiken voor schuldvermindering. Het bedrijf loste in de periode 2016-19 ongeveer $3,5 miljard aan schulden af, waardoor het onder zijn streefcijfer van 2,5-2,8 keer schuld/aangepaste EBITDA kwam. In 2021 hervatte het bedrijf de inkoop van aandelen en kocht $500 miljoen aan aandelen terug tegen een gemiddelde prijs van $24,40. In 2022 hervatte het bedrijf de inkoop van aandelen en kocht $500 miljoen aan aandelen terug tegen een gemiddelde prijs van $24,40. Vervolgens kocht het in 2022 nog eens $600 miljoen aan aandelen terug tegen een gemiddelde prijs van $24,98. Macy’s heeft sindsdien de terugkoopactiviteit verminderd om de balans te versterken en investeringen te financieren, maar we verwachten dat de terugkoop ergens in 2025 zal worden hervat. Het bedrijf heeft soms aandelen teruggekocht tegen prijzen boven onze schattingen van de Fair Value, wat wij als inefficiënt beschouwen. We voorspellen dat Macy’s de komende tien jaar gemiddeld zo’n $770 miljoen per jaar aan vrije kasstroom zal genereren en deze zal gebruiken voor schuldreductie, dividenden en aandeleninkoop.”
-David Swartz, senior aandelenanalist
Weyerhaeuser
“Weyerhaeuser betaalt consequent een dividend terwijl het periodiek aandelen inkoopt tijdens sterke kwartalen wanneer de houtprijzen hoog zijn, en de onderneming heeft een sterke kaspositie. Het management streeft naar een jaarlijkse groei van het basisdividend van 5% per jaar en heeft onlangs zijn machtiging voor de terugkoop van aandelen verhoogd. We verwachten dat Weyerhaeuser in staat zal zijn om zijn uitkeringsdoelen te halen omdat het bedrijf een sterke vrije kasstroom blijft genereren.”
-Spencer Liberman, aandelenanalist
L3 Harris Technologies
“Wij denken dat de uitkeringen aan aandeelhouders gepast zijn geweest. Het bedrijf heeft in 2020 en 2021 een aanzienlijk deel van de niet-kernactiviteiten van L3 afgestoten en de opbrengst gebruikt voor de inkoop van aandelen. Het management is van plan om in de toekomst een groot deel van de vrije kasstroom te gebruiken voor de inkoop van aandelen. Het bedrijf heeft gezegd dat het van plan is om een groot deel van zijn schulden te herfinancieren in plaats van af te lossen, zodat het zich kan richten op de terugkoop van aandelen. Wij denken dat dit verstandig is voor een acyclische defensieaannemer met een goed gefinancierd pensioen zoals L3Harris. Hoewel we begrijpen dat de markt bedrijven beloont die aandeelhouders betalen, zouden we ons meer op ons gemak voelen als we een lagere vermogenskostenvoet zouden toepassen op het bedrijf als het minder schulden zou hebben.
-Nicolas Owens, aandelenanalist
WK Kellogg
“We verwachten dat WK Kellogg prioriteit zal geven aan het uitkeren van dividend aan aandeelhouders, met een dividenduitbetalingsratio die naar onze verwachting 45%-55% zal bedragen op de langere termijn. We voorspellen dat een laag-enkelcijferig percentage van de aandelen zal worden teruggekocht vanaf boekjaar 2028, wat we beschouwen als een verstandig gebruik van contanten als het wordt uitgevoerd tegen een korting op onze inschatting van de intrinsieke waarde.”
-Erin Lash, sectordirecteur
Brunswick
“Wij beschouwen contante uitkeringen als passend, waarbij het managementteam kapitaal teruggeeft aan aandeelhouders wanneer dit optimaal is. Zo snoeide het in het begin van de covid-19-cyclus in de inkoop van eigen aandelen, maar hervatte het meer significante inkopen vanaf 2022, gezien de sterke vraag die is blijven bestaan. Daarnaast heeft Brunswick de afgelopen tien jaar consequent zijn dividend verhoogd, meest recentelijk naar $0,42 per kwartaal, om overtollig kapitaal terug te geven aan de aandeelhouders. We verwachten dat eventuele verdere overtollige liquide middelen gebruikt zullen worden om strategische overnames te betalen zonder schulden toe te voegen en om de optimalisatie van verticale opportuniteiten te ondersteunen, wat economische synergieën zou kunnen opleveren.”
-Jaime M. Katz, senior aandelenanalist
Healthpeak Properties
- Morgenster Rating: 4 sterren
- Fair Value: $27,50
- Fair Value Uncertainty: Medium
- Economic Moat: None
“We beoordelen de strategie van het bedrijf voor kapitaalteruggave als passend, aangezien Healthpeak de afgelopen jaren gemiddeld een dividenduitbetalingsratio van bijna 80% van de genormaliseerde bedrijfsmiddelen heeft gehad. We denken dat dit een passend niveau is voor een REIT, en hoewel de uitbetalingsratio in 2020 en 2021 boven dit niveau uitkwam door de verstoring veroorzaakt door de pandemie en de verkoop van seniorenwoningen, keerde Healthpeak in 2022 terug naar een uitbetalingsniveau van 80% en we denken dat het bedrijf in de nabije toekomst rond dit niveau zal blijven.”
-Kevin Brown, senior aandelenanalist
United Parcel Service
- Morningstar Rating: 4 sterren
- Fair Value: $138,00
- Fair Value Uncertainty: Medium
- Economic Moat: Wide
“We kennen UPS een Standard Morningstar Capital Allocation Rating toe, die onze beoordeling weerspiegelt dat de balans van het bedrijf gezond is en dat de kwaliteit van de investeringen (herinvesteringen en overnames) redelijk is en de sterke concurrentiepositie ondersteunt.
“UPS-veteraan David Abney ging met vier decennia op zak in juni 2020 met pensioen en het bedrijf nam Carol Tomé aan om hem te vervangen als CEO. Tomé was sinds 2003 lid van de raad van bestuur van UPS en was voorzitter van de auditcommissie. Ze was eerder CFO van Home Depot. De uitvoering van UPS onder Tomé was over het algemeen positief in termen van verbeterde operationele efficiëntie. Het management heeft ook de kapitaaluitgaven teruggedrongen, die in 2022 ongeveer 5% van de omzet bedroegen en in 2023 5,7%, tegenover gemiddeld ongeveer 7,5% tussen 2016 en 2020. De pijnlijke looninflatie bij de vakbonden en de dalende volumes bij Amazon hebben het werk echter wel moeilijker gemaakt.”
-Matthew Young, senior aandelenanalist
De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.
