Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconMedalist Rating Shield IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles - nl

Vooruitblik op resultaten Apple: is het aandeel koopwaardig of niet?

Omzet uit iPhone, diensten en brutowinstmarge zijn onderwerpen om op te letten.

William Kerwin 28 januari, 2025 | 13:25
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Pictogram met Apple logo op vensterglas van gebouw

Apple AAPL zal op 30 januari zijn resultaten over het eerste kwartaal van het lopende boekjaar bekendmaken. Dit is Morningstar’s visie op wat je moet verwachten van Apple’s inkomsten en aandelen.

Morningstar maatstaven voor Apple


Publicatiedatum van de resultaten

  • Donderdag 30 januari 2025, na het sluiten van de handel

Waar moet je op letten bij Apple’s kwartaalcijfers?

• Prestaties iPhone-omzet: Het decemberkwartaal is doorgaans het sterkst voor de verkoop van iPhones, en dit was het eerste volledige kwartaal waarin de iPhone 16 verkrijgbaar was. We verwachten een sterke, maar ongeveer gelijkblijvende groei ten opzichte van het vorige kwartaal.

• Groei in diensten: Wij zien dit segment als de op een na grootste motor van Apple na de iPhone, en we verwachten dat het een dubbelcijferig groeitempo zal aanhouden in het boekjaar 2025.

• Brutowinstmarge: De brutomarge van Apple is de afgelopen vijf jaar gestaag gestegen door een mix van stijgende inkomsten uit diensten en verticale integratie, en we verwachten dat dit zo blijft.

Schatting van de reële waarde van Apple

Met een waardering van 2 sterren zijn wij van mening dat Apple’s aandelen overgewaardeerd zijn ten opzichte van onze langetermijnschatting van de reële waarde van $200 per aandeel, die een aangepaste koers-winstmultiple voor het fiscale jaar 2025 van 27 keer, een ondernemingswaarde/omzet-multiple van 7 keer en een vrije kasstroomrendement van 4% impliceert. Tegenover onze schatting van de winst voor boekjaar 2026 staat een koers-winstmultiple van 23 keer.

We voorspellen een samengestelde jaarlijkse omzetgroei van 7% voor Apple tot en met het boekjaar 2029. De iPhone zal de grootste bijdrage leveren aan de omzet gedurende onze prognose en we voorspellen een groei van 6% voor de omzet van de iPhone in de komende vijf jaar. We verwachten dat dit voornamelijk zal worden gedreven door de groei van de verkoop per eenheid, met bescheiden prijsverhogingen. We denken dat de prijsstijgingen vooral zullen worden gedreven door een verschuiving in de mix naar de duurdere Pro-modellen.

Lees meer over de schatting van de reële waarde van Apple.

Economic Moat Rating

We kennen Apple een Wide Moat toe, die voortkomt uit de overstapkosten van klanten, immateriële activa en een netwerkeffect. Volgens ons strekt het iOS-ecosysteem van Apple zich uit tot in de portemonnee van klanten en verankert het klanten met softwaremogelijkheden en integratie tussen verschillende apparaten zoals de iPhone, Mac, iPad en Apple Watch.

We zien ook een immense ontwerpcapaciteit bij Apple, vooral indrukwekkend door de diepgaande integratie van hardware, software en halfgeleiders om de allerbeste producten te maken. Tot slot zien we een opwaartse spiraal tussen het welvarende klantenbestand van Apple en zijn uitgebreide ecosysteem van ontwikkelaarspartners. Deze bronnen van concurrentievoordeel zorgen voor een grote winstgevendheid en een hoog rendement op geïnvesteerd kapitaal. Naar onze mening kan Apple deze moat-factoren gebruiken om de komende 20 jaar een voorsprong te behouden, wat meer dan waarschijnlijk is.

Lees meer over de economische slotgracht van Apple.

Financiële gezondheid

Wij verwachten dat Apple zich zal richten op het gebruik van zijn immense kasstroom om kapitaal terug te geven aan aandeelhouders, terwijl het bedrijf op de middellange termijn zijn netto-schuldpositie zal vergroten. Het bedrijf heeft een geweldige balans, met een nettokaspositie van $ 51 miljard vanaf september 2023. Het management heeft zich ten doel gesteld om cash-neutraal te worden, maar zonder vast tijdschema. We verwachten niet dat het bedrijf dit doel in de komende vijf jaar zal halen, maar wel dat het ernaar toe zal werken. Sinds de aankondiging van het doel in 2018 heeft Apple zijn nettokaspositie met meer dan de helft teruggebracht, van meer dan $100 miljard.

Lees meer over de financiële kracht van Apple.

Risico en onzekerheid

We kennen Apple een gemiddelde onzekerheid toe. Volgens ons is het grootste risico van het bedrijf zijn afhankelijkheid van consumentenbestedingen, waarvoor de concurrentie groot is en die cyclisch van aard zijn. Apple loopt voortdurend het risico op verstoring, net zoals de iPhone BlackBerry verstoorde in de opkomende smartphonemarkt. De iPhone kan worden verdrongen door een nieuw apparaat of een “super app”. Volgens ons verdedigt het bedrijf zich tegen dit risico door nieuwe vormfactoren te introduceren (zoals een horloge en een augmented reality headset) en een ecosysteem van software en diensten te verkopen bovenop de hardware.

We zien ook geopolitieke risico’s ontstaan door de toeleveringsketen van Apple. Apple is sterk afhankelijk van Foxconn FXCOF voor de assemblage en Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM voor de productie van chips. Als de betrekkingen tussen de Verenigde Staten en China verzuren of als China Taiwan bedreigt, zou Apple een zware klap kunnen krijgen. Bovendien heeft de Chinese overheid ambtenaren aangeraden geen zaken te doen met iPhones, wat een actueel en mogelijk toekomstig risico vormt voor de verkoop in China.

Lees meer over de risico’s en onzekerheden van Apple.

Bulls zeggen over aandeel Apple

• Apple biedt een uitgebreid ecosysteem van nauw geïntegreerde hardware, software en diensten, dat klanten aan zich bindt en een sterke winstgevendheid genereert.

• We zijn blij met Apple’s overstap naar interne chipontwikkeling, die volgens ons de productontwikkeling heeft versneld en de differentiatie heeft vergroot.

• Apple heeft een uitstekende balans en stuurt grote hoeveelheden cashflow terug naar de aandeelhouders.

Bears zeggen over aandeel Apple

• Apple is gevoelig voor consumentenbestedingen en -voorkeuren, wat zorgt voor cycliciteit en het bedrijf kwetsbaar maakt voor verstoringen.

• De toeleveringsketen van Apple is sterk geconcentreerd in China en Taiwan, wat geopolitieke risico’s met zich meebrengt. Pogingen om te diversifiëren naar andere regio’s kunnen de winstgevendheid of efficiëntie onder druk zetten.

• Regelgevers houden Apple scherp in de gaten en recente regelgeving heeft delen van het kleverige ecosysteem van Apple aangetast.

Dit artikel is samengesteld door Gautami Thombare.


De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.

Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

William Kerwin  is aandelenanalist bij Morningstar.

© Copyright 2025 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.