In een volatiele wereld moeten beleggers bedrijven op het oog hebben die een bepaalde mate van zekerheid bieden op het gebied van kasstroom en fundamentals. Dat is waar 'De beste Europese aandelen voor uw portefeuille' om de hoek komt kijken, een lijst die we op 27 september publiceerden.
De Europese aandelen op deze lijst hebben aanzienlijke concurrentievoordelen ten opzichte van hun rivalen, voorspelbare kasstromen en worden geleid door teams die een geschiedenis hebben in het nemen van slimme beslissingen over kapitaalallocatie.
Toch zijn de beste bedrijven niet altijd de beste aandelen, want de prijs van de aandelen is natuurlijk ook belangrijk. Daarom richten we ons hier op de 10 bedrijven op de lijst die momenteel het meest ondergewaardeerd zijn volgens de Morningstar maatstaf prijs/Fair Value, die de verhouding tussen de actuele aandelenkoers en Morningstar's schatting van de reele waarde weergeeft.
10 ondergewaardeerde kwaliteitsaandelen voor het vierde kwartaal
De 10 meest ondergewaardeerde aandelen van de lijst met beste Europese aandelen voor uw portefeuille (per 4 oktober 2024, in euro's) zijn:
• Edenred EDEN
• Elekta EKTA B
• Rentokil Initial RTO
• Melrose Industries MRO
• GSK GSK
• British American Tobacco BATS
• Roche ROG
• Reckitt Benckiser RKT
• Rheinmetall RHM
• Pernod Ricard RI
Edenred EDEN
• Analyst: Benjamin Slupecki, CFA
• Price/Fair Value: 0,45
• Morningstar Uncertainty Rating: Medium
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industry: Credit Services
Endenred staat bovenaan de lijst van ondergewaardeerde aandelen. Edenred is 's werelds grootste aanbieder van prepaid bedrijfsdiensten, met als belangrijkste activiteit diensten voor werknemers, zoals maaltijdcheques. Wij geloven dat het feit dat Edenred met succes zijn employee benefits-programma's uitrolt naar nieuwe regio's een sterke indicator is dat het bedrijf dit kan blijven doen,” aldus Benjamin Slupecki, aandelenanalist bij Morningstar. We zien ook de strategie van het management om te diversifiëren naar andere gebieden, zoals uitgavenbeheer, als grotendeels positief gezien de bijbehorende aantrekkelijke marges en het grotere marktpotentieel in deze segmenten.
Elekta EKTA B
• Analyst: Alex Morozov, CFA
• Price/Fair Value: 0,55
• Morningstar Uncertainty Rating: Medium
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industry: Medical Devices
Elekta, gevestigd in Zweden, ontwikkelt, produceert en verkoopt behandelingsplanningsystemen voor neurochirurgie en radiotherapie, waaronder stereotactische radiochirurgie en luchtwegtherapie. Het bedrijf heeft meer dan 7.000 lineaire versnellers, Gamma Knife en Unity platforms en brachytherapie-installaties geïnstalleerd. De omzet van het bedrijf is gelijkmatig verdeeld over de verschillende regio's, waarbij Noord- en Zuid-Amerika 31% vertegenwoordigen, Europa, het Midden-Oosten en Afrika 35% en Azië-Pacific de rest.
Rentokil Initial RTO
• Analyst: Grant Slade, CFA
• Price/Fair Value: 0,58
• Morningstar Uncertainty Rating: Medium
• Capital Allocation Rating: Exemplary
• Industry: Specialty Business Services
Beleggers stuurden de aandelen van Rentokil Initial scherp omlaag na de update van het bedrijf in september 2024, waarin de vooruitzichten voor de Noord-Amerikaanse ongediertebestrijdingsactiviteiten naar beneden werden bijgesteld. Naar verluidt hebben Rentokil's recente investeringen in verkoop- en marketingmiddelen nog niet volledig hun vruchten afgeworpen, aangezien de stroom van nieuwe klantenleads achterbleef bij de verwachtingen, waardoor de organische groei in de eerste twee maanden van de tweede helft van 2024 werd afgeremd. Exclusief de Noord-Amerikaanse ongediertebestrijdingsactiviteiten blijven Rentokil's wereldwijde activiteiten op het gebied van ongediertebestrijding en hygiënediensten goed presteren, merkt analist Grant Slade op.
Melrose Industries MRO
• Analyst: Loredana Muharremi, CFA
• Price/Fair Value: 0,62
• Morningstar Uncertainty Rating: Medium
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industry: Specialty Industrial Machinery
Melrose Industries is een in het Verenigd Koninkrijk gevestigd bedrijf dat motoren en andere producten produceert voor alle grote fabrikanten in de commerciële en militaire luchtvaartindustrie. Het bedrijf genereert ongeveer 75% van zijn omzet in de commerciële luchtvaartindustrie en de rest in de militaire luchtvaartindustrie.
GSK GSK
• Analyst: Damien Conover, CFA
• Price/Fair Value: 0,66
• Morningstar Uncertainty Rating: Medium
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industry: Drug Manufacturers - General
GSK is een van de grootste farmaceutische bedrijven qua omzet. Het is actief in een aantal therapeutische gebieden, waaronder aandoeningen van de luchtwegen, kanker, antivirale middelen en vaccins. GSK gebruikt joint ventures om extra schaalvoordelen te behalen in bepaalde markten, zoals HIV. We blijven van mening dat het aandeel ondergewaardeerd is, omdat de markt het groeipotentieel van GSK niet volledig waardeert en zich te veel zorgen maakt over de Zantac-rechtszaak, die beheersbaar lijkt, aldus Morningstar-analist Alex Morozov.
British American Tobacco BATS
• Analyst: Kristoffer Inton
• Price/Fair Value: 0,69
• Morningstar Uncertainty Rating: Medium
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industry: Tobacco
British American Tobacco is 's werelds op één na grootste tabaksonderneming qua omzet en verkoopt sigaretten in meer dan 180 landen. Maar nu de wereldwijde sigarettenconsumptie jaarlijks met ongeveer 5% afneemt, heeft BAT geïnvesteerd in verschillende nieuwe producten die nicotine kunnen leveren met minder risico. Deze strategie is logisch, maar we denken dat het bedrijf zichzelf te dun uitspreidt. Dit betekent dat het overal bij betrokken is, maar niets echt goed doet, volgens Kristoffer Inton.
Roche ROG
• Analyst: Karen Andersen, CFA
• Price/Fair Value: 0,69
• Morningstar Uncertainty Rating: Low
• Capital Allocation Rating: Exemplary
• Industry: Drug Manufacturers - General
Het Zwitserse farmaceutische bedrijf Roche is ook aanzienlijk ondergewaardeerd. Tot de best verkopende farmaceutische producten van het bedrijf behoort een reeks kankerbehandelingen van de overgenomen partner Genentech. De diagnostische activiteiten werden versterkt door de overname van Ventana in 2008. Oncologieproducten zijn goed voor 50% van de farmaceutische omzet en gecentraliseerde en point-of-care diagnostica zijn goed voor meer dan de helft van de diagnostische omzet.
Reckitt Benckiser Group RKT
• Analyst: Diana Radu, CFA
• Price/Fair Value: 0,7
• Morningstar Uncertainty Rating: Medium
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industry: Household & Personal Products
Reckitt Benckiser werd in 1999 gevormd door de fusie van het Britse Reckitt & Colman en het Nederlandse Benckiser. Het bedrijf, dat onlangs werd omgedoopt tot Reckitt, brengt een portfolio op de markt dat een verscheidenheid aan huishoudelijke en gezondheidsmerken omvat, waaronder Lysol, Finish, Durex en Mucinex, waarvan vele wereldwijd de nummer één of twee in hun categorie zijn.
Rheinmetall RHM
• Analyst: Loredana Muharremi, CFA
• Price/Fair Value: 0,71
• Morningstar Uncertainty Rating: Medium
• Capital Allocation Rating: Standard
• Industry: Aerospace & Defense
Rheinmetall is actief op verschillende markten met technologisch toonaangevende defensieproducten en diensten. De belangrijkste focus ligt op de segmenten veiligheidstechnologie en mobiliteit. De divisies van voertuigsystemen, wapens en munitie, en elektronische oplossingen behoren tot de toonaangevende leveranciers van innovatieve producten voor de Duitse en internationale strijdkrachten in de defensie- en veiligheidsindustrie. De kerncompetentie van de divisies sensoren en actuatoren en materialen en handel ligt in de vermindering van emissies, vervuilende stoffen en brandstofverbruik.
Pernod Ricard RI
• Analyst: Verushka Shetty
• Price/Quantitative Fair Value: 0,74
• Quantitative Morningstar Uncertainty Rating: Low
• Capital Allocation Rating: None
• Industry: Beverages - Wineries & Distilleries
Pernod Ricard is qua volume het op één na grootste bedrijf in gedistilleerd ter wereld, na Diageo. De belangrijkste markten zijn Europa, de Verenigde Staten en Azië. De belangrijkste gedistilleerd drankenmerken van Pernod zijn Absolut Vodka, Beefeater Gin, Chivas Regal en The Glenlivet Scotch Whisky, Jameson Irish Whiskey, Malibu Rum en Martell Cognac. De strategische wijnportefeuille van het bedrijf, goed voor ongeveer 4% van de verkoop onder de focusmerken van de groep in het boekjaar 2023, omvat Jacob's Creek, Brancott Estate, Campo Viejo, Mumm en Perrier-Jouet.
Bedrijven die formeel niet door een Morningstar-analist worden gevolgd, hebben kwantitatieve ratings. Deze bedrijven worden statistisch gemodelleerd ten opzichte van bedrijven die wel door analisten worden gevolgd, waardoor onze modellen een kwantitatieve moat, reële waarde en onzekerheidsrating kunnen berekenen.
