Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconMedalist Rating Shield IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles - nl

Amerikaanse nutsbedrijven: een goede investering?

Amerikaanse nutsbedrijven zijn ondergewaardeerd op de beurs, gezien hun reële waarde. Maar Morningstar verwacht dat deze sector in de komende jaren groei van winsten én dividenden zal realiseren. Dat geldt vooral voor hun vier favoriete aandelen: Duke Energy, Entergy, NiSource en de WEC Energy Group.

Rentsje de Gruyter 19 januari, 2024 | 12:50
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

duke

Veel Europese nutsbedrijven zijn nog altijd licht ondergewaardeerd op de beurs, vergeleken met hun reële waarde. Dit ondanks het feit dat hun aandelenkoersen de afgelopen tijd wel zijn gestegen, zodat het gat tussen de actuele beurskoers en Morningstar's Fair Values minder groot is geworden. Voor beleggers die geïnteresseerd zijn in dividend is dit type bedrijven een aanrader, omdat ze doorgaans een relatief hoog én een stabiel dividend opleveren. 

Dat bleek onlangs uit een rapport over de Europese nutssector van Morningstar-analisten Tancrede Fulop en Ben Slupecki, waarin ook te lezen viel welk bedrijf het hoogste dividend uitbetaalt (spoiler: dat is Engie). Daar hebben dit artikel over geschreven bij aanvang van het nieuwe jaar.

Maar hoe zit dat eigenlijk aan de andere kant van de oceaan, in de Verenigde Staten? Hoe staan Amerikaanse nutsbedrijven ervoor? Morningstar's Amerikaanse nutssector-analisten Andrew Bischof en Travis Miller wijzen in een nieuw rapport de spelers aan die de moeite waard zijn op de Amerikaanse markt.

 

Dividend historisch hoog

Voor beleggers die het vooral om het dividend te doen is, is er goed nieuws: het dividendrendement van Amerikaanse nutsbedrijven ligt gemiddeld op 3,7% per jaar en dat is het hoogste percentage in de afgelopen tien jaar. Zo hoog was het voor het laatst in 2013, blijkt uit het analistenrapport.

En de analisten hebben nog meer goed nieuws: zij verwachten dat meer Amerikaanse nutsbedrijven de komende twee jaar hun dividend zullen verhogen dan in de afgelopen dertig jaar is gebeurd. Ze verwachten een dividendgroei van gemiddeld 6% voor de sector in de periode 2024-2027. Dat betekent een breuk met de trend van afnemende dividendgroei die we sinds 2008 hebben gezien.

 

Onderwaardering én groeistimulans

Daarmee is het een goed moment voor beleggers om naar de Amerikaanse nutssector te kijken, vinden de analisten, ook omdat aandelen in deze sector gemiddeld 7% ondergewaardeerd zijn, vergeleken met hun reële waarde. Wie eerder al is ingestapt, had wel pech, want met de beurskoers van Amerikaanse nutsbedrijven was het afgelopen jaar treurig gesteld.

De matige beursprestaties van Amerikaanse nutsbedrijven afgelopen jaar in schril contrast met die van het jaar daarvoor, 2022. Toen deden zij het juist veel beter (of liever gezegd: veel minder beroerd) dan de brede Amerikaanse aandelenmarkt. Maar in 2023 was de situatie precies omgekeerd en deden nutsbedrijven het juist veel minder goed.

us utilities

Bischof en Miller denken dat de resultaten van de nutsbedrijven de komende tijd omhoog zullen blijven gaan. De toekomstige groei ikrijgt een stimulans door de investering van bijna $700 miljard die de 35 grootste beursgenoteerde Amerikaanse nutsbedrijven de komende vijf jaar in duurzame energie, veiligheid en betrouwbaarheid gaan steken, schrijven de twee in hun rapport. 

 

Vier favorieten

Vier spelers uit de Amerikaanse nutssector springen er wat de analisten betreft in positieve zin uit: Duke Energy, Entergy, NiSource en WEC Energy Group. Voor de meeste Nederlandse particuliere beleggers zijn het waarschijnlijk onbekende namen, dus daarom volgt voor wie meer wil weten over deze vier bedrijven hieronder een korte uitleg per bedrijf.

 

Duke Energy
Om te beginnen met Duke Energy, de partij met veruit de grootste beurswaarde van de vier: $73 miljard, omgerekend een kleine €67 miljard. Deze gas- en electriciteitsleverancier, wiens hoofdkantoor in North Carolina staat, is overigens ook het minst ondergewaardeerd op de beurs van de vier favorieten.

Duke streeft naar een jaarlijkse winstgroei van 5 à 7% en heeft daar volgens Miller en Bischof een heldere route voor bedacht. De nadruk ligt daarbij op minder uitstoot van broeikasgassen, niet op het zelf genereren van duurzame energie; Duke is gestopt met die tak van sport. In de staat North Carolina zijn er groeikansen door nieuwe wetgeving en Florida heeft mogelijkheden in zonne-energie. Verder investeert het bedrijf de komende vier jaar veel in het verbeteren van zijn infrastructuur. Wat verder opvalt is dat Duke met 4,3% momenteel een van de hoogste dividendrendementen in de sector heeft bij een pay-out ratio van 73,1%.

 

Entergy
Favoriet nummer twee van de analisten Miller en Bischof is Entergy, een elektriciteitsproducent én -distributeur die vooral in het zuiden van de VS actief is. Deze onderneming scoort qua dividendrendement een procentpuntje hoger dan Duke (4,4% versus 4,3%). Dit terwijl het uitbetalingspercentage van Entergy een stuk lager is dan dat van Duke (64,4% versus 73,1%). Entergy streeft naar een winstgroei van 6 à 8%, terwijl dat bij Duke 5 à 7% is.

Net als Duke steekt Entergy de komende vijf jaar veel geld in het verbeteren van zijn netwerk én het verminderen van zijn uitstoot. Zijn klanten uit de industrie, grofweg de helft van het totale aantal klanten, ondersteunen dit type investeringen volgens de analisten, omdat die gericht zijn op het verminderen van de uitstoot van broeikasgassen, zoals stikstof. Het verbeteren van Entergy’s netwerk draait ondermeer om het versterken van zijn elektriciteitscentrales, zodat die beter bestand zijn tegen zware stormen.

 

NiSource
De derde favoriet onder Amerikaanse nutsbedrijven van Morningstar-analisten is NiSource, dat zich vooral op de levering van elektriciteit en gas richt. Ook hier is het sleutelwoord investeringen. In dit geval worden die aangewend om kolencentrales als elektriciteitsleverancier te vervangen door duurzame energiebronnen. Daarnaast wil NiSource voor de distributie van gas stalen en gietijzeren pijpen vervangen door kunststof exemplaren, zo schrijven Miller en Bischof.

 

WEC Energy Group
Tot slot de WEC Energy Group, die ook vooral in de elektriciteit- en aardgashoek zijn geld verdient – in haar geval vooral in het Midwesten van de VS. Het bedrijf streeft naar een jaarlijkse groei van 6,5 à 7% en investeert grootschalig in duurzame energiebronnen, zoals batterij-opslag en zonne- en windparken. Tegelijkertijd wil het afscheid nemen van zijn kolencentrales (in 2032 moet dat proces zijn afgerond) en ook van zijn oudere, minder efficiënte gascentrales.

 

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Rentsje de Gruyter  Rentsje de Gruyter schrijft freelance voor Morningstar Benelux.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.