Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconMedalist Rating Shield IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis - nl

De nieuwste ratingwijzigingen door Morningstar

Na de upgrades en de nieuwe ratings krijgt u deze keer de downgrades en een re-rating die de fondsanalisten van Morningstar in de afgelopen weken hebben doorgevoerd in hun fondsencoverage.

Robert van den Oever 30 augustus, 2023 | 10:00
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Morningstar analyst ratings

Downgrades

 

BNY Mellon Global Real Return - van Silver naar Bronze

BNY Mellon Sustainable Global Real Return - van Silver naar Bronze

Francesco Paganelli

Hoewel dit beleggingsproces op hoog niveau voldoende goed gestructureerd is, blijft de complexiteit van de portefeuille gestaag toegenomen, waardoor de uitvoering een centrale rol speelt in het succes van de strategie. Dat vergroot naar onze mening de onzekerheid over de herhaalbaarheid van deze aanpak. En hoewel de strategie goed scoort in defensief opzicht, leidt de aanhoudende worsteling om op een consistente basis alpha te leveren ten opzichte van de categoriebenchmark bij ons tot enige twijfel.

Als gevolg hiervan verlagen we de Proces Pillar beoordeling naar Average. Het team verloor een waardevolle teamleider toen voormalig hoofd Suzanne Hutchins in 2022 plotseling overleed. Toch kan de groep rekenen op een groot aantal deskundige asset allocators en een uitgebreide, nieuw gevormde onderzoeksgroep. Omdat we vertrouwen blijven houden in de capaciteiten en ondersteunende middelen van het team, handhaven we voor deze strategie de People Pillar beoordeling op Above Average. Alles bij elkaar leidt dit tot een verlaging van de Morningstar Medalist Rating van Silver naar Bronze, voor zowel de conventionele fondsvariant als het duurzame zusterfonds.

 

Capital Group New Perspective - van Gold naar Silver

Stephen Welch

Doorgewinterde leiders staan aan het hoofd van deze strategie en ze hanteren een beproefde methode die zich op bedrijven richt die profiteren van de wereldhandel. De bewezen multimanager-aanpak van de strategie zorgt voor succes op de lange termijn.

Capital Group verdeelt het beheerd vermogen van $120 miljard van deze strategie in individuele portefeuilles onder negen aparte fondsmanagers, een handvol onbekende nieuwkomers en twee door analisten geleide onderzoeksafdelingen. Twee hoofdbeheerders laten deze aparte portefeuillesegmenten samensmelten tot een gediversifieerde wereldwijde portefeuille. De beheerders hebben veel vrijheid bij het invullen van hun segment, maar moeten wel vasthouden aan bedrijven die ten minste 25% van hun inkomsten van buiten hun thuisregio ontvangen en die op het moment van aankoop een marktkapitalisatie van ten minste $3 miljard hebben.

Hoewel we de Process Pillar rating op Above Average en de People Pillar op High handhaven, resulteren veranderingen in het concurrentielandschap binnen de Morningstar-categorie in een verlaging van de Morningstar Medalist Rating van Gold naar Silver.

 

PGIM Jennison US Growth - van Gold naar Bronze

Chris Tate

De groep van vier managers die deze strategie stuurt heeft voordelen, maar we hebben ons vertrouwen in hun vermogen om te profiteren van de volgende groeicyclus deels verloren. Managers Kathleen McCarragher, Blair Boyer en Michael Del Book kunnen bogen op een benijdenswaardige 139 jaar collectieve ervaring in de beleggingswereld, maar raken alledrie dichter bij het einde van hun carrière. De generatiekloof binnen het managementteam moet zorgvuldig worden beheerd om de vierde manager, Natasha Kuhlkin, in de toekomst te kunnen ondersteunen.

Het fondshuis kreeg te maken met het ongelukkige overlijden van mede-oprichter Sig Segalas in januari 2023. Ruim vijftig jaar was hij directeur van Jennison. Bovendien verliet Rebecca Irwin de strategie in maart 2023 en stapte over naar het wereldwijde aandelenteam van Jennison. Toch krijgen de managers solide steun van een doorgewinterd analistenteam van twaalf leden.

Goede, maar niet geweldige prestaties van de managers hebben historisch gezien geleid tot een respectabel trackrecord in vergelijking met de concurrentie in het segment van large-cap groei aandelen. Maar met het extra risico in beschouwing genomen – actieve posities bevonden zich meestal in volatielere aandelen – is het prestatiepatroon omlaag gegaan in een periode waarin groeiaandelen het juist beter deden. Hoewel de aanpak solide is, heeft ons vertrouwen een deuk opgelopen en daarom gaat de People Pillar beoordeling omlaag van High naar Above Average. Daardoor krijgt de Morningstar Medalist Rating een downgrade van Gold naar Bronze.

 

Schroder ISF Euro Corporate Bond - van Bronze naar Neutral

Giovanni Cafaro

Dit fonds blijft een goede keuze in de categorie euro bedrijfsobligaties, want het profiteert van een team met voldoende middelen en een beproefd beleggingsproces. De doorgewinterde hoofdportfoliomanager Patrick Vogel leidt de strategie sinds 2012 en in die periode heeft hij sterke resultaten geboekt, hoewel dit soms gepaard gaat met een hogere volatiliteit.

De consistente, thematische aanpak van het team, gericht op fundamenteel kredietonderzoek en op stabiliteit, hebben bijgedragen aan het behoud van een concurrentievoordeel binnen de Morningstar Categorie. Echter, veranderingen in dat concurrentielandschap van de categorie hebben geresulteerd in een downgrade van de Morningstar Medalist Rating van Bronze naar Neutral.

 

Re-rated na Under Review

 

Fidelity Europe - Neutral

Francesco Paganelli

De hoofdmanager van Fidelity Europe, Victoire de Trogoff, zal met vervroegd pensioen gaan en het fondshuis eind 2023 verlaten. De strategie zal daarna worden geleid door Vincent Durel, die de functie van hoofdportefeuillebeheerder zal overnemen, ondersteund door Christian von Engelbrechten, de huidige hoofdportefeuillemanager van Fidelity Duitsland.

Het nieuwe leiderschap moet nog wennen; er zijn in dit stadium verschillende onzekerheden die resulteren in een People Pillar rating van Average. Er wordt verwacht dat het proces ook op verschillende manieren zal veranderen naarmate de strategie de komende maanden overgaat naar nieuwe beheerders. De Process Pillar rating is evenees Average, wat resulteert in een Morningstar Medalist Rating van Neutral nadat dit fonds enige tijd Under Review is geweest.

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar Benelux

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.